受损者之间收益差距不断拉大， 这个分化趋势预计还会持续 我们根据前述“实物稀缺”受益和“代码膨胀”受损的逻辑，分别梳理了中、美股市的受益、受损组合。美股市场中，2026年以来两个组合的累计收益差距扩大了64个百分点。A股得益于丰富的流动性和资金流入，两者分化尚不明显。相对2025年末，目前A股市场中“实物稀缺”受益组合相对“代码通胀”受损组合的超额收益仅增加了3个百分点，这是因为1月A股和
存：维持在5万吨低位，但C-L价差（COMEX与LME铜价差）已从高峰期的200美元/吨收窄至50美元/吨，出口套利空间消失。 三、供需预期“强弱分化”，长期逻辑未改但短期承压 1． 远期“强预期”：新能源+AI拉动需求，供给约束仍存 尽管短期需求低迷，但市场对铜的长期前景依然乐观。全球能源转型（光伏、风电、新能源汽车）和AI数据中心建设将显著推升铜需求。据高盛预测，2030年全球数据中心耗
了此前的时间表。该时间表原本预计到2028年底累计降息三次，节奏为每年一次。 “我们仍然认为，挪威央行在可预见的未来将维持利率不变，” 野村国际高级欧洲经济学家Andrzej Szczepaniak表示，“然而，如果布伦特原油现货价格维持在每桶100美元左右，那么我们将预计挪威央行会在6月将政策利率上调25个基点，然后在9月再次上调”。 澳元/美元下降1%至0.6876。 央行助理行长Chr
低估值的保险和券商（一定程度上对低估值因子敞口进行暴露），并且增加了对消费链（免税、航空、酒店、景区、现制茶饮等）和地产链（优质地产开发商、建材、REITs等）的配置敞口（核心是看好行情从去年的极致分化到今年的适度扩散，以及内需和物价的温和修复）。即便经历了2月初贵金属和商品的剧烈波动、凯文沃什的提名以及美元指数的反弹、甚至是加密货币以及海外小盘科技股的大幅调整，这个基本配置框架的逻辑是不受影响的
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发布时间：10:54:08
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